BCE e taxas: a solidão de Lagarde? Não exatamente
No dia seguinte ao dia do BCE, as críticas contra Christine Lagarde são desperdiçados:
ontem o Conselho de Governadores da Eurotower anunciou mais uma subida das taxas de juro em 50 pontos base, fazendo com que os italianos (e toda a Europa) já se debatessem com o a picada das taxas de hipoteca.
Vários alertas voltaram a ocupar as primeiras páginas dos jornais financeiros, amplificados por intervenções em várias estações de rádio.
De Prêmio Nobel Stiglitz ao líder da Liga e Ministro das Infraestruturas e Transportes Mateus Salvini, um verdadeiro coro surgiu contra a Eurotower liderada por Lagarde.
O ex-ministro da Economia também entrou em campo João Tria.
No entanto, alguém, Christine Lagarde, a defendeu: foi Mohamed El-Erian, presidente do Queens’ College em Cambridge e conselheiro da Allianz que, entrevistado por O Corriere della Seraaprovou o enésimo aperto monetário anunciado por Frankfurt:
“A subida de 0,5% das taxas pelo BCE é uma escolha corajosa, suportada por sólidas considerações económicas segundo as quais, neste contexto, a política de taxas de juro deve ser orientada para o controlo da inflação e outros instrumentos de estabilidade financeira. O BCE estava certo em não misturar os dois. Espero que sirva de exemplo para as decisões do Fed na próxima semana”, disse o ex-número um da Pimco.
LEIA TAMBÉM
BCE e taxas: Credit Suisse não segura Lagarde
De acordo com El-Erian, que alertou repetidamente o Fed de Jerome Powell sobre a necessidade de aumentar as taxas dos EUA não em 25 pontos básicos, mas em 50, “o impulso inicial da inflação foi permitido demorar muito e, com isso, migrou de alguns produtos para o setor de serviços, passando pelo setor de bens como um todo. Essa transição torna a inflação mais rígida e menos sensível a aumentos de juros.
Mohamed El-Erian também comentou o caso Drama do Credit Suisseque curvou os mercados diante do anúncio de salvação do Banco Central da Suíça, o SNB (Swiss National Bank).
Segundo o economista, que a liquidez disponibilizada ao gigante suíço no entanto, não resolve as questões relacionadas ao modelo de negócios do Credit Suisse.
Prêmio Nobel Stiglitz adverte BCE e Fed
O Prêmio Nobel de Economia Joseph Stiglitz, entrevistado por A República, em vez disso, alertou apenas o BCE, mas também o Fed de Jerome Powell, lembrando que, em sua opinião, não é aumentando os juros que se combate a inflação.
“Não canso de repetir: aumento de juros é a forma mais errada de combater a inflação. Eles são apenas o caminho mais direto e seguro para a recessão”.
O ex-assessor do presidente dos EUA, Bill Clinton, disse:
“O BCE foi, de certa forma, obrigado a aumentar as taxas para reduzir a diferença com a América e, portanto, conter os aumentos do dólar, que foram demais. Quanto ao Fed, talvez possamos creditá-los com um mínimo de resipescência porque parece que ele vai aumentar as taxas em 0,25%, metade do que esperava. Já é alguma coisa.” O que o Fed não perdoa são as brechas no sistema regulatório e de supervisão… bancos médios-pequenos de testes de estresse eficazes e rigorosos“.
E aqui a referência é aquela caixa de Pandora que foi aberta com o Queda do Banco do Vale do Silício (SVB) o banco iniciante da Califórnia que caiu em desgraça depois de sofrer uma perda enorme na venda de seu portfólio abarrotado de títulos do Tesouro dos EUA e títulos lastreados em hipotecas.
LEIA TAMBÉM
Credit Suisse: e agora o BCE está voltando seus holofotes para os bancos
Taxas do BCE e pós-SVB: se Lagarde não recuar
Silicon Valley Bank (SVB): Realmente gosta do Lehman?
Colapso do SVB: “sem cisne negro, mas turbulência para start-ups e bancos regionais dos EUA”, a análise do Global X
Crac Svb: Kairos explica o impacto em títulos e ações
SVB: caso isolado ou não? respostas de álgebra
HSBC compra SVB UK por £ 1 mediado pelo Banco da Inglaterra e pelo governo de Sunak
BCE: aumento das taxas após quebra do Vale do Silício e drama do Credit Suisse
Foi precisamente esse crash que repetidamente derrubou as bolsas de valores em todo o mundo, no final da semana passada e, novamente, na segunda-feira passada, apesar da intervenção das autoridades federais norte-americanas, Reserva Federal principalmente para garantir os depositantes da instituição de crédito, mas também do outro banco que quebrou, o criptobanco Banco de Assinatura.
Uma escolha considerada essencial pelo Tesouro norte-americano liderado por Janet Yellen, para conter a crise de confiança desencadeada pelo Vale do Silício, após o fracasso do seu plano de aumento de capital.
E os problemas devem ser bastante comum naquele mundo de bancos regionais ao qual o ex-presidente dos Estados Unidos, Donald Trump, parece ter dado carta branca, isentando-o de muitos dos cheques a que tinha sido submetido até então.
O consórcio de bancos montado para poupar agora também Primeira República, em que decidiram participar onze bancos, incluindo JP Morgan, Goldman Sachs, Citigroup, confirma que o Silicon Valley Bank não é exatamente um caso isolado, pelo menos na indústria de pequenos e médios credores.
E a esse respeito a própria Janet Yellen já deixou claro que salvando depositantes de Svb e Signature, mais que a regra, será confirmado uma exceção.
Voltando ao BCE e ao Fed, em entrevista ao jornal A República Stiglitz alertou os bancos centrais sobre a enorme inundação de liquidez que despejaram nos mercados financeiros com as políticas monetárias extraordinariamente acomodatícias lançadas nos últimos anos, antes que o salto no crescimento da inflação os obrigasse a fazer uma reviravolta repentina, inaugurando a temporada de aumentos de juros.
“Enquanto isso todo esse dinheiro nunca deve ter sido colocado em circulação – apontou o Prêmio Nobel – Uma década de taxas de juros zero e política monetária acomodatícia em ambos os lados do oceano deram luz verde às aventuras financeiras mais inescrupulosas e arriscadas. Temos exemplos claros disso nestes dias” (precisamente).
E aqui os comentários são obviamente direcionados para o outro caso explodido que deixou os mercados de joelhos: o caso #CreditSuisse, não um banco regional dos EUA como o Vale do Silício, mas um verdadeiro banco sistêmico que, com sua eventual falência, realmente iria infectar todo o sistema bancário mundial.
Dadas as críticas dos bancos centrais, Stiglitz, agora professor na Universidade de Columbia, questionou a própria eficácia do aperto monetário como antídoto contra a inflação.
“A inflação, agora que chegou inevitavelmente, é combatida com métodos completamente diferentes. A desaceleração da atividade devido ao fim da grande euforia pós-pandemia e da infeliz guerra na Ucrânia, é por si só um fator anti-inflacionário. E então os investimentos produtivos mais racionais e sensatos, capazes de disseminar até certo grau de otimismo como os ambientais, devem ser incentivados”.
Não aos aumentos de juros, segundo o Prêmio Nobel, que são o caminho mais seguro para não enterrar a chama dos preços, mas cair direto na recessão.
BCE e taxas, ex-ministro Tria: não acho que Lagarde poderia ter feito outra coisa
Por seu lado, em entrevista concedida ao La Stampa, oex-ministro da economia Giovanni Tria si é expresso da seguinte forma:
“Frankfurt manteve o ponto. Por outro lado, o que ele poderia fazer? Quem manda no jogo é o Federal Reserve dos EUA, que continua a aumentar as taxas. Também para tentar estabilizar as taxas de câmbio e limitar o aumento da inflação importada Não acho que o BCE poderia ter feito outra coisa”.
Sobre o caso Svb, Credit Suisse e o risco de uma nova crise bancária, Tria sublinhou que, “na realidade, quando as taxas sobem, os bancos fazem mais negócios: basta ver os enormes lucros registados no ano passado pelos bancos italianos“.
“Institutos, se alguma coisa eles reclamaram quando as taxas foram negativas – continuou o ex-ministro – Era sabido que havia problemas para o Credit Suisse, o Banco do Vale do Silício pagou por escolhas de gestão. É claro que, ao aumentar as taxas há uma tendência de diminuir os valores dos títulos que fazem parte do patrimônio dos bancos. Porém, taxas negativas não são normais, até porque as reais, ou seja, considerando a inflação, ainda são. A realidade é que o BCE foi deixado sozinho”.
ENVIE UM COMENTÁRIO