O Banco da Inglaterra (BoE) também tem priorizado os dados macroeconômicos sobre os dados financeiros, como tem feito nos últimos sete dias primeiro pelo Banco Central Europeu (BCE) e depois pelo Federal Reserve (Fed) dos Estados Unidos. O organismo aumentou esta quinta-feira as taxas de juro em 25 pontos base para 4,25%, o nível mais elevado desde 2008. O banco central prolongou assim a seu ciclo de aumento de taxa mais rápido em 30 anos (aumento de 415 pontos base em pouco mais de um ano e em 11 reuniões) apesar de a instabilidade financeira derivada do terremoto no Silicon Valey Bank (SVB) e o Credit Suisse sugerirem que essa nomeação não afetaria as taxas. Prevaleceram as previsões de que o Reino Unido pode finalmente evitar a recessão e a inflação persistente. A chave agora é discernir se esta subida for a última do ciclo e a esperada pausa chega.
A decisão de aumentar as taxas em 25 pontos base recebeu amplo apoio nesta ocasião no Voto do Comitê de Política Monetária (CPM) do banco. A (7-2) com sete membros votando a favor desse aumento e apenas dois optando por deixar as taxas como estão.
O aumento de 25 pontos base é o menor desde junho passado, com aumentos sucessivos de 50 pontos a um de 75 em novembro passado. En la última reunión, la de febrero, el alza fue de 50. Aunque el mensaje pesimista de la reunión de diciembre preparaba el terreno para una subida de 25, la persistencia de la inflación y el continuo avance de las presiones salariales hacían al BoE echar o resto. Foi telegrafado que o próximo aumento poderia ser menor e que o fim dos aumentos estava próximo, mas a possibilidade de cortes nas taxas em 2023 estava recuando.
A crise bancária dos últimos dias alterou o panorama. Os acontecimentos baixaram as expectativas de taxa do banco central na expectativa de que mais altas causassem mais estragos e que a contração do crédito que se espera depois do ocorrido atingirá a demanda e fará parte do trabalho desses institutos contra a inflação. No caso do BoE, isso se traduz em já atingir a pausa.
Mas se havia dúvidas de que nesta quinta-feira o CPM optaria por maioria por essa pausa, a inflação voltou a subir em fevereiro quatro meses depois e ainda está na casa dos dígitos, o que justifica a alta. Na quarta-feira, os dados do índice de preços ao consumidor (CPI) de fevereiro Tanto a inflação nominal quanto a inflação básica surpreenderam positivamente, subindo para 10,4% na comparação anual e 6,2% na comparação anual, respectivamente. Outro dado que embasa a decisão é o aumento de 0,3% no índice do Produto Interno Bruto (PIB) de fevereiro, indicando que o crescimento do Reino Unido parece mais forte e pode afastar a tão anunciada recessão. A pata dovish é esse o pressões salariais Eles parecem se acalmar, mas não foi o suficiente.
Analisando a linguagem da declaração do BoE com a decisão, a frase “se houver indícios de pressões mais persistentes, endurecimento adicional seria necessário da política monetária” abunda em linha com Fevereiro e deixa a porta aberta para algum aumento de mais de 25 pontos se persistirem as pressões inflacionistas.
Do lado das tensões financeiras, a ata da reunião incluída no comunicado não traz novidades e apenas destaca que o sistema bancário do Reino Unido continua bem capitalizado e é “resiliente” para absorver perturbações. Isso reforça a sensação de que o BoE aplicará sua política monetária independentemente das medidas para resolver os problemas do sistema bancário.
Em relação às previsões, embora seja na próxima reunião, quando atualizarem suas imagem macro, os membros do BoE antecipam um viés de alta tanto no crescimento da economia quanto na inflação em relação às projeções de fevereiro, o que consolida seu tom. Sobre o processo de redução de saldo levadas a cabo, o banco salienta que continua dentro do previsto e não é afetado pelas dificuldades da conjuntura financeira.
Em suma, o banco mantenha suas opções em aberto. Assim como no mês passado, deu sinais de que pode voltar a subir caso a inflação continue dando sinais de ‘persistência’. Nossa interpretação dessa frase é que as autoridades estão menos cientes das oscilações mensais dos dados do que talvez o Fed ou o BCE, e estão tentando examinar mais de perto o comportamento dos preços. Isso é o que determinará se o banco aumentará as taxas novamente em maio, e por enquanto acreditamos que não, embora outro aumento de 25 pontos-base seja possível se os dados de inflação se tornarem mais agressivos”, disse James Smith, da ENG.
“Embora o CPM não tenha parado explicitamente no momento de acabar com os aumentos tarifários, é claro que não se trata de um aumento automático. 4,25% poderia ser o nível máximo. Mas são os dados sobre a persistência da inflação que determinarão se ou não as taxas continuam subindo Mantemos nossa visão de que as taxas subirão novamente para um pico de 4,5%, provavelmente em maio E como a turbulência bancária provavelmente acelerará a fraqueza econômica que está por vir, estamos um pouco mais confiantes em nossa opinião que em 2024 as taxas serão reduzidas para 3%. Em outras palavras, mais cortes do que os investidores antecipam atualmente”, rubricaram os analistas da Capital Economics em uma nota rápida.
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